周五（12月6日），芝加哥期貨交易所（CBOT）3月玉米報(bào)收4.4美元/蒲，比一周前上漲1.6%；美灣1月船期的2號(hào)黃玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每蒲5.155美元，上漲3.0%。泛歐交易所3月玉米期約報(bào)收205.75歐元/噸，上漲1.0%；阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為210美元/噸，上漲0.5%；巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋73.20雷亞爾，上漲0.6%。

　　

　　本周國(guó)際原油期貨下跌。全球基準(zhǔn)的布倫特原油報(bào)收每桶71.12美元，比一周前下跌1.0%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收106.039點(diǎn)，比一周前上漲0.2%。

　　

　　美國(guó)玉米出口銷售保持強(qiáng)勁，出口目標(biāo)可能上調(diào)

　　

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至11月28日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度玉米凈銷售量為173萬(wàn)噸，比上周高出63%，比四周均值高出4%；2025/26年度凈銷售量為2萬(wàn)噸，一周前為7萬(wàn)噸。本年度迄今美國(guó)玉米銷售總量為3419萬(wàn)噸，比去年同期提高32.8%，作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)美國(guó)玉米全年出口量同比提高1.4%，我們估計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部很可能需要在下周二的供需報(bào)告里調(diào)高美國(guó)玉米出口預(yù)測(cè)值。

　　

　　美國(guó)玉米出口銷售強(qiáng)勁的原因在于價(jià)格具有吸引力。12月5日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為每噸207美元，比一周前上漲3美元。巴西玉米在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為218美元，上漲7美元。阿根廷玉米在上河報(bào)價(jià)為209美元，上漲2美元。12月6日烏克蘭玉米FOB價(jià)為每噸220美元，比一周前上漲1美元。

　　

　　美國(guó)國(guó)內(nèi)乙醇行業(yè)的玉米需求保持強(qiáng)勁

　　

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部谷物加工月報(bào)顯示，2024年10月用于乙醇生產(chǎn)的玉米用量略高于4.60億蒲，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比降低200萬(wàn)蒲。2024年9月的用量向上修正700萬(wàn)蒲，達(dá)到4.47億蒲。2024/25年度（9月至8月）前兩個(gè)月，乙醇行業(yè)的玉米用量達(dá)到9.08億蒲，同比提高2%，為六年同期最高值；美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年用量同比增長(zhǎng)不到1%。

　　

　　StoneX調(diào)低2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期

　　

　　目前市場(chǎng)對(duì)巴西玉米產(chǎn)量的預(yù)測(cè)值存在一些分歧。12月2日StoneX將2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低67萬(wàn)噸，從之前預(yù)測(cè)的1.285億噸降至1.218億噸，因?yàn)槟喜磕侠飱W格蘭德州的干旱可能造成玉米產(chǎn)量損失。2024/25年度巴西玉米出口量估計(jì)為4000萬(wàn)噸，與早先預(yù)測(cè)持平。

　　

　　咨詢機(jī)構(gòu)AgroConsult預(yù)計(jì)2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.327億噸，同比增加3.5%，因?yàn)槎居衩追N植面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1780萬(wàn)公頃，同比提高5%。

　　

　　這兩家機(jī)構(gòu)的預(yù)期值均高于巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）上月預(yù)測(cè)的1.198億噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)值為1.27億噸。

　　

　　2024/25年度阿根廷玉米狀況改善

　　

　　周四布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，上周阿根廷玉米播種步伐加快，比一周前高出6.5個(gè)百分點(diǎn)。截至12月4日，2024/25年度阿根廷玉米播種進(jìn)度達(dá)到47.8%，比去年同期高出7.5%。目前土壤墑情正常到良好的比例達(dá)到96%，一周前92%，去年同期75%。玉米作物評(píng)級(jí)正常到優(yōu)良的比例為98.4%，比一周前高出1.8%。

　　

　　目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2024/25年度阿根廷玉米種植面積為640萬(wàn)公頃，布宜諾斯艾利斯谷物交易所估計(jì)為630萬(wàn)公頃。南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士稱，考慮到降雨和土壤墑情改善，玉米葉蟬數(shù)量也有所降低，因此玉米種植面積可能高于早先預(yù)期。科爾多涅博士本周維持阿根廷的玉米產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為4800萬(wàn)噸，但如果晚季玉米種植面積提高，產(chǎn)量預(yù)期可能上調(diào)。

　　

　　巴西玉米出口季節(jié)性放慢

　　

　　巴西外貿(mào)秘書處（Secex）的數(shù)據(jù)顯示，11月巴西玉米出口量為473萬(wàn)噸，低于10月份的641萬(wàn)噸，也低于去年11月份的741萬(wàn)噸。

　　

　　巴西谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）估計(jì)12月份巴西玉米出口量降至360萬(wàn)噸，低于去年12月的646萬(wàn)噸，也將是6月以來(lái)的最低月度出口量。2024年（1至12月）巴西玉米出口量估計(jì)達(dá)到3762萬(wàn)噸，較2023年的創(chuàng)紀(jì)錄出口量降低32.3%。

　　

　　糧農(nóng)組織將2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)到12.17億噸

　　

　　聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織周五發(fā)布的報(bào)告顯示，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)值略微下調(diào)到12.17億噸，比上年減少1.9%，原因是歐盟的美國(guó)的單產(chǎn)低于預(yù)期。目前南半球正在種植2025年收獲的玉米作物。初步跡象表明阿根廷玉米播種面積將會(huì)下降，因?yàn)楦珊堤鞖夂腿~蟬病蟲害擔(dān)憂令農(nóng)民灰心喪氣。葉蟬蟲害曾導(dǎo)致2024年阿根廷玉米減產(chǎn)。在巴西，早期的種植意向表明2025年玉米種植面積保持不變，中部和東南部降雨恢復(fù)，提振了玉米單產(chǎn)前景。在南非，初步預(yù)期顯示玉米種植面積保持不變，因?yàn)槭軇?chuàng)紀(jì)錄價(jià)格的推動(dòng)，白玉米播種面積預(yù)計(jì)將增加，將抵消黃玉米的播種面積降幅。

　　

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部或在12月供需報(bào)告中下調(diào)美國(guó)玉米期末庫(kù)存預(yù)估

　　

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于12月10日（北京時(shí)間周三凌晨1點(diǎn)）發(fā)布12月份供需報(bào)告。一項(xiàng)調(diào)查顯示，18家機(jī)構(gòu)的分析師們平均預(yù)計(jì)2024/25年度美國(guó)玉米期末庫(kù)存為19.06億蒲，較11月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的19.38億蒲降低0.32億蒲。

　　

　　就全球庫(kù)存而言，分析師們預(yù)計(jì)全球2024/25年度玉米期末庫(kù)存可能調(diào)低近60萬(wàn)噸，從上月預(yù)測(cè)的3.0414億噸降至3.0357億噸，預(yù)測(cè)范圍從3.02億到3.0533億噸。

　　

　　就南美產(chǎn)量前景而言，分析師預(yù)計(jì)巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量為1.2709萬(wàn)噸，略高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份預(yù)測(cè)的1.27億噸；阿根廷玉米產(chǎn)量可能調(diào)低到5086萬(wàn)噸，略低于11月份預(yù)測(cè)的5100萬(wàn)噸。

　　

　　全球玉米庫(kù)存用量比為12年來(lái)最低值，玉米價(jià)格下行空間有限

　　

　　從全球供需形勢(shì)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在11月供需報(bào)告里預(yù)測(cè)2024/25年度全球玉米期末庫(kù)存為3.0414億噸，同比減少3.2%，全球玉米庫(kù)存用量比為21.53%，低于上年的22.20%以及10年均值24.70%，為2013/14年度以來(lái)的最低庫(kù)存用量比。這表明美國(guó)之外的全球玉米供需形勢(shì)并沒(méi)有那么寬松，因?yàn)闉蹩颂m以及俄羅斯的玉米出口供應(yīng)將顯著收緊，歐洲玉米產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)，2024/25年度巴西玉米出口也將降至四年新低。

　　

　　從季節(jié)性角度看，從現(xiàn)在到年底，如果玉米需求保持強(qiáng)勁，玉米很可能延續(xù)這波反彈行情，盡管反彈高度可能受制于美國(guó)新政府的生物能源政策以及南美天氣的影響。