作為下月議息會議前為數(shù)不多的重要數(shù)據(jù)，北京時間周三公布的3月CPI報告將成為美聯(lián)儲政策決定的重要參考。

美聯(lián)儲無法對通脹放心

隨著市場消化3月非農(nóng)報告，周一美元指數(shù)一度拉升近0.6%。外界正在評估美聯(lián)儲5月繼續(xù)加息的可能性。

機構預測，3月整體CPI增速將從此前的6%大幅降至5.2%，但不考慮能源和食品的核心CPI將同比增長5.6%，增速較上月有所加快，或成為FOMC進一步加息的依據(jù)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在3月議息會議后的發(fā)布會上表示，將通脹率降至2%的過程還有很長的路要走，而且可能會很艱難。銀行業(yè)風波后，包括克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特在內(nèi)的多位官員在近日的講話中依然談及了物價高企和實現(xiàn)通脹目標的決心。

由于美國制造業(yè)受到需求放緩影響陷入萎縮，商品通脹壓力持續(xù)回落。供應管理協(xié)會ISM制造業(yè)指數(shù)顯示，支付價格指數(shù)已經(jīng)回落至50以下，顯示上游批發(fā)價格壓力進一步緩解。

不過，最近數(shù)月通脹的重要推手——房屋租金漲幅已放緩，不排除會發(fā)生趨勢性的逆轉。

鮑威爾此前表示，房屋通脹有望在下半年出現(xiàn)拐點，但到目前為止跡象尚不明顯。

服務業(yè)通脹依舊棘手。目前美國勞動力供需緊張有所緩解，美聯(lián)儲JOLTS報告顯示，每個職位空缺對應求職者數(shù)量小幅回升，但依然處于近年來低位。隨著美國家庭將消費從商品轉向服務業(yè)，需求依然保持旺盛。3月新增非農(nóng)就業(yè)中，近1/3的崗位來自服務業(yè)，或保持服務產(chǎn)品價格壓力。

值得注意的是，紐約聯(lián)儲周一發(fā)布的消費者調(diào)查顯示，一年期通脹預期意外升至4.7%，這也是去年10月以來首次止跌反彈。物價預期的逆轉可能會引起美聯(lián)儲的警覺。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，雖然本輪加息周期正在接近終點，美聯(lián)儲仍將在5月加息25個基點，因為通脹依然遠高于2%的目標，且勞動力市場依然健康，沒有值得擔心的理由。

薩默斯警告美聯(lián)儲謹慎行動

在硅谷銀行破產(chǎn)風波后，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動重燃了外界對衰退的擔憂。

在債券市場，美聯(lián)儲首選的衰退指標正在發(fā)出警報。美聯(lián)儲的研究認為，3個月/18個月美債收益率曲線是預示經(jīng)濟是否即將收縮的最可靠依據(jù)，這也得到了鮑威爾的認可。上周兩者價差一度接近170基點，根據(jù)Refinitiv的統(tǒng)計，這是2007年以來最嚴重的反轉程度。

美國前財政部部長薩默斯警告說，美國經(jīng)濟未來將面臨一些艱難時期，而美聯(lián)儲正站在一把雙刃劍上。基于一系列疲軟的經(jīng)濟指標，經(jīng)濟衰退的可能性正在增加。他表示，美聯(lián)儲需要做出一些艱難的決定 。薩默斯敦促美聯(lián)儲重新審視其內(nèi)部模型，考慮到必須在控制通脹和保持經(jīng)濟增長之間取得平衡，美聯(lián)儲可以在議息會議最后一刻才做出任何決定。“無論是否有必要再次采取行動，我認為他們應該推遲到最后再做判斷。”他說。

芝商所聯(lián)邦基金利率期貨顯示，目前市場預計美聯(lián)儲5月將把利率上調(diào)至5.00%-5.25%，不過年底利率中值將降至4.3%左右，相當于兩次的降息空間，其中7月首次下調(diào)利率的可能性一度逼近70%。

不過美聯(lián)儲官員依然態(tài)度堅定，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德在最新講話中表示，希望終端利率達到5.50%-5.75%。截至目前，尚沒有任何一位美聯(lián)儲官員談及降息的可能性。

施瓦茨向記者表示，越來越多的跡象表明，經(jīng)濟正在面臨壓力。隨著加息的累加效應逐漸顯現(xiàn)，預計在二季度勉強保持增長后，三季度和四季度美國經(jīng)濟將連續(xù)下降，出現(xiàn)輕度衰退。在他眼里，銀行業(yè)動蕩后，金融機構更嚴格的信貸要求將對下半年美國經(jīng)濟增長造成很大拖累。施瓦茨認為，對于美聯(lián)儲而言，政策轉向需要更多因素的支持，比如通脹路徑、就業(yè)市場等，現(xiàn)在還為時尚早。 
                                           來源：第一財經(jīng)